Columna: Los almacenistas de la LME apuestan a que la gran liquidación de existencias de metales ha terminado
Un trabajador camina entre lingotes de aluminio de alta pureza en la fundición de aluminio de Rusal Krasnoyarsk, en la ciudad siberiana de Krasnoyarsk, el 18 de mayo de 2011. Una serie de almacenes en Detroit, la mayoría de ellos operados por Goldman Sachs, ha almacenado más de un millón de toneladas de aluminio, metal industrial, alrededor de una cuarta parte de los inventarios mundiales reportados. Adquirir derechos de licencia Leer más
LONDRES, 24 ago (Reuters) - Han sido un par de años difíciles para estar en el negocio del almacenamiento de metales, con inventarios cada vez más reducidos que han tenido un alto costo en la red global de almacenes de la Bolsa de Metales de Londres (LME).
La capacidad de almacenamiento de Exchange se contrajo casi una cuarta parte entre marzo de 2021 y marzo de 2023, mientras que el número de unidades de almacén registradas cayó de más de 600 a las 453 actuales.
Varios operadores más pequeños han retirado sus servicios de la LME y las casas comerciales que dominaron el almacenamiento en bolsa durante la última década se han vendido en gran medida a empresas de logística especializadas.
La interrupción de la cadena de suministro, primero por la COVID-19 y luego por el aumento de los precios de la energía que siguió a la invasión rusa de Ucrania, agotó las existencias en el mercado de último recurso, lo que significó una menor demanda de espacio de almacenamiento.
Sin embargo, es posible que el ciclo bursátil esté cambiando ahora.
La capacidad de almacenamiento de la LME creció modestamente en el segundo trimestre de este año, el primer aumento trimestral en dos años, en medio de señales de que la vacilante demanda mundial de metales se está reflejando en un aumento de los inventarios.
Las existencias de todos los metales registradas en la LME cayeron de 2,7 millones de toneladas métricas en el primer trimestre de 2021 a un mínimo de varios años de 571.000 a principios de este año.
Las existencias sombra de la LME, almacenadas fuera de bolsa, eran de solo 246.000 toneladas métricas a finales de junio, frente a más de 2,0 millones en el primer trimestre de 2021.
La gran reducción de existencias ha resultado en una red de almacenes de la LME significativamente reducida.
La capacidad total de almacenamiento se redujo de más de 4,3 millones de metros cuadrados en el primer semestre de 2021 a 3,3 millones a finales de marzo de 2023.
En los últimos dos años el número de unidades de almacén registradas en el mercado de valores se ha reducido en 151.
Halley Metals, 4STOX y Kloosterboer se retirarán del negocio de almacenamiento de la LME en el primer semestre de este año. Los tres eran operadores localizados que prestaban servicios en España, Amberes y el puerto holandés de Vlissingen, respectivamente.
C. Steinweg, el mayor operador de la LME por número de almacenes cotizados, ha eliminado 34 unidades netas de la lista en los últimos dos años. Muchos estaban en Rotterdam, donde la empresa ha estado vendiendo almacenes antiguos sin salida al mar a medida que desarrolla nueva capacidad en aguas profundas.
Pac Global Services ha recortado 15 unidades netas durante el mismo período, pero con 74 unidades ha superado a Access World como el segundo mayor actor.
Access, que fue vendida por la casa comercial Glencore (GLEN.L) a Infinity Logistics (1442.HK) en 2022, ha reducido su huella en la LME en 49 unidades netas a 64 desde mediados de 2021.
Sin embargo, el ritmo de contracción se ha desacelerado apreciablemente en los 12 meses. El número total de almacenes registrados en la LME cayó en unas modestas 19 unidades después del sacrificio masivo de 132 unidades del año anterior.
Algunos operadores incluso están volviendo a expandirse.
La capacidad de almacenamiento de la LME dejó de caer en el segundo trimestre de 2023, registrando un pequeño aumento neto de 31.300 metros cuadrados en relación con el primer trimestre.
La continua contracción en Rotterdam y Singapur fue compensada por la nueva capacidad listada en Port Klang de Malasia y los puertos surcoreanos de Busan, Incheon y Gwangyang.
El espacio de almacenamiento de la LME en este último ha crecido en 35.000 metros cuadrados hasta 249.000 desde finales de septiembre del año pasado.
Gwangyang ahora cuenta con 63 almacenes registrados en la bolsa, el segundo mayor número después de Rotterdam.
Istim, el operador de almacenes de la LME, ha estado ampliando su presencia y ha comercializado 24 unidades durante el último año. Ahora es el mayor operador de la LME en el puerto con 31 unidades.
Gwangyang ha reemplazado a Port Klang como nuevo centro para almacenar aluminio registrado en la LME con existencias que han aumentado de sólo 24.025 toneladas métricas a principios de año a 257.025 actualmente.
Istim ha sido el principal receptor de esta afluencia de metal, aunque otros operadores están empezando a sumarse al asunto.
Gran parte del aluminio garantizado en Gwangyang ha sido metal ruso desplazado de los mercados occidentales. Aunque no están oficialmente sancionados, muchos usuarios occidentales se han autosancionado y han optado por evitar el aluminio ruso en favor de otras marcas de productores.
China ha aumentado sus importaciones de metal ruso, pero evidentemente todavía hay mucho disponible para su entrega en la LME. El aluminio de marca rusa representó el 81% de todo el aluminio registrado en la LME a finales de julio.
Es probable que lleguen más en las próximas semanas.
La industria metalúrgica de China está luchando con un sector inmobiliario en colapso en el país y una demanda de productos más débil en el extranjero. La actividad manufacturera en Estados Unidos y gran parte de Europa también se está contrayendo.
Los metales industriales están atravesando una desaceleración cíclica que se está traduciendo en un aumento de los inventarios de la LME.
El inventario principal se recuperó desde los mínimos de enero a 780.000 toneladas métricas a finales de julio y las llegadas se han acelerado desde entonces.
Las existencias de zinc de la LME son ahora las más altas en un año, mientras que las existencias de cobre han aumentado de 60.225 a 96.625 toneladas métricas en el espacio de un mes.
Pero es el aluminio el que tiende a acumularse más rápidamente en épocas de demanda débil.
Es, por cierto margen, el mercado de metales básicos más grande, con una producción primaria de más de 69 millones de toneladas métricas y la cadena de suministro reacciona con notoria lentitud a los cambios en el uso debido al costo de cerrar y reiniciar las fundiciones.
El aluminio ha sido propenso a períodos de rápida acumulación de existencias en el pasado y el ciclo parece repetirse nuevamente este año, aunque con un giro claramente ruso.
Esta no es una buena noticia para los alcistas del metal. Pero decididamente son buenas noticias para los operadores de almacenes de la LME.
Las opiniones expresadas aquí son las del autor, columnista de Reuters.
Edición de Jane Merriman
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Columnista senior de metales que anteriormente cubrió los mercados de metales industriales para Metals Week y fue editor de materias primas de EMEA en Knight-Ridder (posteriormente Bridge). Fundó Metals Insider en 2003 y lo vendió a Thomson Reuters en 2008. Es autor de 'Siberian Dreams' (2006) sobre el Ártico ruso.
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